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如果过于关注短期的业绩表现

  基于多年的信用分析和债券宏观研究经验,从宏观经济研究入手,把握债券市场中长期趋势。通过大类资产配置、行业精选和个券甄别、杠杆策略以及组合久期的调整,力争获取超额收益。秉持理性投资、攻守均衡、控制回撤的理念,力争牛市中跟上市场,熊市中大幅跑赢市场、追求绝对正收益,积小胜为大胜,让资产收获稳定的回报。投资更像是一场马拉松长跑,不在于短时间内跑得多快,更在于整个过程中能够平稳发挥从而取得最终的胜利。

  震荡市中组合的梯次构建很重要,一方面通过底仓短券的基础配置实现绝对收益,同时需灵活运用杠杆策略调整组合久期,运用流动性好的长久期利率债适当获取波段收益。另一方面,震荡市中保持良好心态和控制自身情绪也很重要,适当在市场主流预期中反向操作。

  在组合管理过程中,始终将控制风险、追求稳健回报作为自己的出发点:首先,加强宏观研究,尽可能把握资产轮动的大趋势方向,避免组合投资出现较大幅度的亏损;其次,谨慎使用杠杆操作,将组合流动性保持在合理水平,以有效防范流动性风险;最后,严格控制信用风险。在具体管理中,合理控制各信用品种的投资金额和投资占比;并根据宏观经济形势、行业发展趋势、公司运营能力调整组合中信用品种的评级分布、行业分布及地区分布比重。

  植根于鹏华固收“理性投资、控制风险、主动操作、稳健增值”的投资理念体系,在实际投资过程中,往往在“下注”时会有所“节制”,在久期、转债仓位、信用资质等方面不过于激进,不过度追求短期业绩,但长期下来能为客户在可承担有限风险的情况下争取长期稳定回报。

  最重要的投资经验是设置合理的止损线,避免净值出现较大幅度的回撤。一方面,资本市场走势错综复杂、瞬息万变,波动性与不可预测性是其最基本特征。任何投资决策没有百分之百的确定性,投资过程中必须要通过设置合理的止损线以控制风险;另一方面,绝大多数投资者将债券基金视为中低风险的产品,对本金安全和收益的长期稳定极其关注,基金经理也应通过止损避免净值大幅回撤,以满足客户的合理需求。

  展望未来,鹏华固收将持续加强投研内核管理,不断提高投研能力,以投资者信任为已任,持续为投资者创造价值。

  最严峻的投资挑战是应对市场的极度狂热或极度恐惧。一方面市场出现了重大的风险或机会,但另一方面,市场情绪会对逆向交易形成较大压力,且市场情绪的持续时间往往超预期。在此情况下,需要对判断的逻辑有较强的信心,管理疏导好市场情绪传导的压力,制定并坚持执行左侧交易计划。

  投资的过程与撰写论文有异曲同工之妙,是一个提出观点与论证或者论伪的过程。观点的提出并非天马行空,需要发掘市场的主要矛盾并推理主要矛盾的逻辑演变,从而提高胜率。对于债市而言,主要从宏观、政策以及市场预期等变量进行深度挖掘分析。而投资的落地是一个验证或者证伪的过程,通过左右侧交易、寻找性价比最佳的品种、坚定持仓或者止盈止损等策略使得在一定胜率下提升盈亏比,各种投资交易策略的落地背后有很强的逻辑性,即前期观点的验证或证伪及对其演变的推演。

  经过多年,特别是近三年的拼搏和奋斗,鹏华固收以风险管理为前提,良好控制和管理了信用风险、融资风险、货基偏离度风险等各类风险,持续保持固收团队旗下投资的信用产品“零违约”。同时以业绩作为核心竞争力,培养和涌现出一批优秀的基金经理,具备良好的责任心、投资能力和客户服务意识,初步打造出品牌基金经理群体,在银行零售渠道及银行资管、券商、保险等机构投资者中建立了良好的品牌影响力和信任感。同时,鹏华基金高度重视固收产品战略,通过建立工具型和创新型产品线,积极推动公募基金行业固收产品的创新和发展。鹏华固收在规模增长方面,采取“双轮驱动”策略,一方面依赖品牌基金经理和品牌基金,另一方面依赖工具型和创新型产品,近三年取得了显著的规模增长,并已为日后管理规模的进一步扩张打下了良好基础。

点击次数:  更新时间:2019-08-02 19:24   【打印此页】  【关闭
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